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发布于2023-03-26 10:54:05

藏格矿业的估值应参照什么公司的估值来计算藏格矿业合理的估值未来应当如何确定？藏格

藏格矿业的估值应参照什么公司的估值来计算藏格矿业合理的估值未来应当如何确定？藏格矿业现在是钾、锂、铜三驾马车，自去年以来它是哪个题材跌时，它跟跌。哪个题材之一涨时它不涨。搞得大家对其估值如何确定完全摸不着头脑了。作为资源类公司如何确定其估值？我认为最重要的要素是两个：资源储藏量及公司持续稳定的盈利能力。以此为依据假如需要对藏格矿业估值作个大概的计算。我想有两家公司可分别作为藏格矿业铜与氯化钾估值的计算依据。藏格矿业拥有巨龙铜矿的估值如何计算可参照云南铜业的资源量、盈利能力及其估值来进行。根据云南铜业发布的业绩预告2022年其净利润15—18.3亿。每股业绩0.88—1.05元。总市值约258亿。2025年在巨龙铜矿二期投产后藏格矿业权益铜分红为22亿，超过云南铜业去年净利润约4个亿。2030年当铜矿三期投产后权益铜分红每年可达37.8亿，是云南铜业2022年净利润的二倍以上。藏格矿业按其在巨龙铜矿持股30.78%份额确定的铜资源权益量超过云南铜业现有全部铜资源总量。且巨龙铜矿开采年限为44年，服役期限也超过云南铜业所有铜矿的服役期限。因此藏格矿业铜题材估值最低相当于现在的云南铜业现在的总市值。未来合理的市值是云南铜业现在市值的二倍。藏格矿业氯化钾业务估值参照的对象是亚钾国际，这样说是因为：藏格矿业现在氯化钾资源量有：察尔汗盐湖、老挝项目、青海芒崖三处矿山、结则茶卡与龙木错盐湖，这些矿山氯化钾总资源量不输亚钾国际现有的资源总量。只是现在其有效产能没有亚钾国际高，氯化钾业务现在的盈利能力也没有亚钾国际强。但未来老挝项目一期、二期投产，龙木错盐湖开发后，锂与氯化钾一并生产，加上未来青海芒崖三处矿山统一开发后其有效产能可能与亚钾国际基本持平，综合收益极可能达到甚至反超亚钾国际的盈利水平，原因在现在藏格矿业察尔汗盐湖的资源禀赋及开采条件都不如现在亚钾国际老挝矿山，但未来藏格矿业其余矿山的资源禀赋及开采条件并不输亚钾国际。亚钾国际有附产品溴，未来藏格矿业有高附加值的附产品硼砂、钠、镁。从远期来看藏格矿业氯化钾业务的估值可以参考亚钾国际来评定。现在亚钾国际的总市值在257亿，曾达到270亿。藏格矿业未来主营业务为碳酸锂，年产量在2030年可望达到10万—-15万吨。当然这是将现有碳酸锂资源项目全部开发后才能达到的产量。这一业务的估值目前不好确定其对应的估值对象。锂题材严格上说只经历了新能源初创期一个周期（即2016年至2020年这一周期）。这个周期由于我国新能源业处于初始期，碳酸锂的需求及价格及当时同类题材公司的估值对现在及未来新能源处于高速发展期及未来成熟期没有参考意义，不能作为现在及今后对其判定估值的依据。随着新能源的发展对锂的合理估值需要重新认识。碳酸锂未来合理的价格中枢也需要市场来重新确定。按国际能源署预测未来碳酸锂将在相当长的时间处于紧平衡的状态。因此当藏格矿业碳酸锂产量达到10万吨以上时，这一业务合理的估值可以参照（我这里说的参照不是简单的类比，而是需要根据资源量、盈利能力的不同作相应的调整）此前天齐锂业的资源量、盈利能力来确定。可以肯定地说未来在藏格矿业碳酸锂业务规模化其盈利能力及净利率应当高于锂辉石提锂，因为未来藏格矿业开发的盐湖提锂资源禀赋及开采条件都比现在察尔汗盐湖优异许多，锂辉石提锂因为海运费用达到720美元及进口关税、港口作业费及国内运费后每吨会超过1000美元，此外还有8吨锂辉石矿石的成本。而盐湖提锂的全部成本可控制在3万元之内，这与锂辉石提锂的加工费基本相当。即盐湖提锂相对锂辉石提锂而言节省了矿石成本加运费、关税及港口作业费用与国内运费。当然我们也应当清醒地看到现在为止盐湖提锂的产品品质不及锂辉石提锂，产品价格也低于锂辉石提锂，如果未来盐湖提锂技术进一步发展，产品质量达到锂辉石提锂水平，产品销售价格接近锂辉石提锂的水平。对盐湖提锂的估值就会发生颠覆性的变化。一句话藏格矿业未来的合理估值是云南铜业加亚钾国际再加10—-15万碳酸锂的估值。转载自: 000408股吧 http://000408.h0.cn

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公司简介

公司名称：藏格控股

股票代码：sz000408

市场类型：主板

上市日期：日

所属行业：农药化肥

所属地区：青海

公司全称：藏格控股股份有限公司

英文名称：ZANGGE HOLDING COMPANY LIMITED

公司简介：藏格控股公司原是一家经营矿业投资以及国际、国内贸易及珠宝的企业。2015年申请的重大资产重组已获批，公司原有资产负债及业务等已被剥离，转而持有藏格钾肥，实现公司主营业务的转型。目前，公司拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493平方公里的钾盐采矿权...

注册资本：15.8亿

法人代表：肖宁

总经理：肖瑶

董秘：李瑞雪

公司网址：www.zanggegf.com

电子信箱：zgjf000408@163.com